El Paquete Económico 2027 enfrentará un escenario marcado por ingresos públicos estancados, un déficit elevado y bajo crecimiento económico, situación que obligará al gobierno federal a realizar un ajuste fiscal con poco margen de maniobra, advirtieron especialistas.

Arely Medina, economista de investigación en Banamex, estimó que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) podrían alcanzar 4.6% del PIB durante 2027. Por su parte, Janneth Quiroz, directora de análisis de Monex, proyectó un crecimiento económico de apenas 1.8%, mientras que Hacienda contempla un avance de 2.4%.

Judith Senyacen Méndez, directora del Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP), previó que los ingresos presupuestarios prácticamente se mantendrán estancados en 22.5% del PIB, mientras que el gasto público disminuiría de 26.1 a 25.4% entre 2026 y 2027.

Ante este escenario, Méndez advirtió que el ajuste fiscal tendría que concentrarse principalmente en el gasto social no obligatorio. Las pensiones, subsidios y programas prioritarios de transferencias no serían los principales afectados, mientras que existiría mayor riesgo para servicios de educación, salud y cuidados que no corresponden a transferencias directas.

La especialista agregó que Hacienda proyecta una deuda equivalente a 52.3% del PIB para 2027 y un déficit ampliado de 3.5%, aunque el CIEP considera que este último podría ser mayor.

De acuerdo con Medina, la presión sobre las finanzas públicas responde a una combinación de gasto elevado e ingresos insuficientes. Aunque los ingresos tributarios alcanzaron un máximo histórico de 15.1% del PIB el año pasado, este nivel no ha sido suficiente para compensar la inercia del gasto.

La economista de Banamex señaló que, pese a que los ingresos petroleros registraron incrementos reales de entre 9 y 10%, todavía se encuentran por debajo de lo calendarizado.

Para 2027, Medina consideró que el gobierno enfrentará dificultades para cumplir con el objetivo de reducir el gasto en siete décimas del PIB, por lo que existe el riesgo de que la consolidación fiscal vuelva a recaer sobre la inversión pública. Especialistas ya han advertido que una reducción del gasto que afecte la inversión podría limitar el crecimiento potencial de la economía.

En materia de inflación, Quiroz estimó un rango de entre 3.5 y 4% para 2027, frente al 3% que podría utilizar Hacienda como supuesto oficial. Para el tipo de cambio, proyectó que el peso cerraría 2027 entre 17.85 y 17.90 unidades por dólar, por debajo de los 18.60 pesos considerados en los Precriterios.

En cuanto a las tasas de interés, la especialista anticipó que el Banco de México mantendrá su tasa de referencia en 6.50% durante 2027, sin recortes adicionales.

Quiroz también consideró prudente que Hacienda utilice un precio del petróleo cercano a 55 dólares por barril, similar a los 54.7 dólares establecidos en los Precriterios de Política Económica.

Medina cuestionó que la eficiencia recaudatoria pueda mantenerse como la principal vía para incrementar los ingresos públicos después de varios años de esfuerzos para elevar la captación tributaria. Por ello, consideró que incrementos aislados de impuestos, como el IEPS, representarían soluciones temporales frente a un problema que requiere una reestructuración integral de las finanzas públicas.

Las especialistas coincidieron en que las agencias calificadoras observarán de cerca el Paquete Económico 2027 debido a la presión sobre las finanzas públicas. El paquete será presentado en un contexto en el que Hacienda busca reducir los Requerimientos Financieros del Sector Público a 3.5% del PIB en 2027, desde 4.1% estimado para 2026.

Medina destacó que México se encuentra cerca del límite inferior del grado de inversión, por lo que el Paquete Económico representará una oportunidad para reafirmar la consolidación fiscal.

Quiroz consideró que el mercado observará especialmente la credibilidad de las metas de déficit, la capacidad del gobierno para incrementar los ingresos y el impacto del ajuste sobre la inversión pública.

El reto será reducir el desequilibrio fiscal sin profundizar la desaceleración económica ni sacrificar la inversión productiva, en un escenario en el que los ingresos tienen poco espacio para crecer y el costo de la deuda absorbe una proporción importante de los recursos públicos.

Medina advirtió que durante 2027 será más difícil para Hacienda utilizar supuestos optimistas de crecimiento para sustentar mayores ingresos ante la vigilancia de analistas, inversionistas y empresarios. Por ello, planteó que primero deberían estimarse los ingresos disponibles y posteriormente definir el nivel de gasto que puede financiarse.